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韩国c9娱乐公司旗下艺人|清和泉资本:“再平衡”将成为2020年证券市场关键词

来源:澳门威尼斯人在线网投     发布时间:2020-01-11 15:56:07    阅读数:4912

韩国c9娱乐公司旗下艺人|清和泉资本:“再平衡”将成为2020年证券市场关键词

韩国c9娱乐公司旗下艺人,作者:张凌之

中证网讯(记者张凌之)日前,清和泉资本发布了2020年度策略。清和泉资本表示,展望2020年,如何看待“经济与股市”、“收益与风险”、“风格与行业”的关系,“再平衡”或许是贯穿全年的一个关键词。

“经济与股市”方面,清和泉资本表示,股票市场的韧性和活力展现出与宏观经济独立的一面,其来源于两个驱动力:一是资本市场战略地位得到前所未有的肯定和提高,二是中国经济已切换至消费主驱动,行业内集中度加速提升,经济发展的结构性对股市影响愈发明显。因此,宏观经济中长期的低迷不代表股票市场没有明显的机会,因为影响股市最关键因素是经济的效率(主要体现为企业roe的高低)和流动性的多寡。

“收益与风险”方面,清和泉资本认为,从静态来看,股债收益差是判断中长期大类资产(股债)相对吸引力的关键指标,从动态来看,历史证明a股的阶段性涨跌往往以估值驱动为主。展望2020年的估值驱动力,清和泉资本认为,相较于2019年的信用和流动性双拐点,2020年是均衡之年,因为信用和流动性预期只存在小幅的纠偏。

“风格与行业”方面,清和泉资本表示,2019年的证券市场一个很明显的特征是极端分化,即行业间收益差异显著、行业内部之间风格差异明显。而极端分化的根源在于,存量经济环境中,随着行业集中度快速提升,一线资产相对二线资产的业绩稳定性提高,因此估值差异越拉越大。而当经济企稳信号明确时,一二线资产的估值会收敛,风格和行业面临再平衡的压力。展望2020年,清和泉资本认为,随着政策环境不确定性有所下降,库存周期和产能周期都处于底部区域,ppi出现拐头带动企业盈利预期改善,宏观经济短期面临企稳的态势。

面对上述变化,清和泉资本表示,将重点关注三类资产:第一,roe相对较高但估值较低的资产,主要集中在一些传统行业;第二,拥有长期护城河的高roe资产,主要集中在消费品行业;第三,短期投入大的隐形高roe资产,主要集中在空间大、增速高的科技创新行业,包括tmt、创新药和新能源汽车等领域。

来源: 中证网

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